母婴零售连锁品牌爱婴室近日发布的2022年上半年年报显示，公司实现营业收入18.69亿元，与上年同期的11.42亿元相较，同比增加63.69%；归属于上市公司股东的净利润为4128.01万元，同比减少11.83%。
在今年上半年疫情的反复考验下，爱婴室的营业收入能实现增长，很大程度上与优化整合现有门店有关。
2021年第4季度，爱婴室实现对华中区域的母婴连锁品牌“贝贝熊”100%股权的收购。自此这家公司就以“爱婴室”“贝贝熊”双品牌运作的模式，在2022年上半年完成系统的全面统一。
在门店调整方面，2022年上半年新增线下门店5家，关闭43家。其中爱婴室品牌门店新增2家，关闭15家；贝贝熊品牌门店新增3家，关闭28家。
这家公司加快调整门店，也是受到疫情对市场环境的影响。大多数爱婴室门店位于华东地区，面临了快递停运、门店闭店、人员无法到岗的严峻挑战。于是需要综合评估门店的盈利能力，优化调整升级，主动关闭低调门店，合理控制门分布密度，优化开店模型。
但值得注意的是，爱婴室近年来连续面临增长乏力、净利下滑的问题。
年报数据显示，2020年与2021年，爱婴室的营收分别为22.56亿元和26.52亿元，增速分别为-8.29%和17.55%，净利润分别为1.17亿元和7347.80万元，增速分别为-24.43%和-36.97%。也就是说，2020年出现营收净利双跌的情况，2021年则出现了增收不增利的局面。
事实上，该公司内部关于贝贝熊的收购曾经一度产生不小的争议。
2022年4月18日晚间，爱婴室披露的《关于持股5%以上股东减持股份计划公告》中称，公司第二大股东Partners Group Harmonious Baby Limited（简称“合众投资”）拟减持其所持有的爱婴室股份不超过2401.24万股（即不超过总股本的16.97%）。
而该股东套现逾5亿离场的原因，则被外界解读为其对贝贝熊收购的不认同——其总裁刘盛就《关于收购贝贝熊孕婴童连锁商业有限公司 100%股权的议案》中投出了反对票，认为公司此次如成功实现对贝贝熊100%股权的收购，预计公司账面会产生较高的商誉，后期可能会产生计提减值的风险。
公司内部对于贝贝熊的担忧不无道理。从财务数据上看，贝贝熊很难说是一个优质资产，2021年1至3月，贝贝熊实现营业收入2.21亿元，亏损210.64万元。此前的2020年全年，其营收为8.86亿元，亏损额为1840.02万元。
很大程度上爱婴室看中的是贝贝熊的渠道资源。
贝贝熊成立于2009年，总部位于湖南长沙，主要市场在湖南、湖北及江苏，其主营业务包括母婴产品销售和母婴服务。它的母婴产品销售以直营门店和线上销售为主要渠道，自营为主、联营为辅。
这也给了此前主营地区在华东的爱婴室打入华中市场的机会，市场规模扩大。财报数据显示，2021年第四季度，因为收购贝贝熊，爱婴室的线下门店数从此前300家左右，跃升至500多家。
对于母婴行业来说，即使线上渠道在不断增长，但线下门店依然是触达消费者的重要渠道。
尼尔森IQ零售研究数据显示，2019年-2021年，中国母婴产品线下渠道始终保持80%左右的市场份额，“线下市场一直都是母婴品类的销售主要阵地。”
由此爱婴室在半年报中提到，随着爱婴室经营区域的扩大，爱婴室自有品牌的销售渠道也随之增多。
2022 年上半年，其纸尿裤品类销售额同比增长 4%，营养辅食类销售额同比增长 545%。公司将持续加强自有品牌的运营，加快推进自有品牌在华中区域的市场渗透，聚焦纸品、棉纺品及营养食品的开发。
随着门店的优化调整，以及爱婴室与贝贝熊在市场、技术、供应链等方面的进一步整合，贝贝熊或有望逐步减亏。但考虑到近年来中国新出生人口的下滑，母婴消费需求减弱，行业竞争加剧的行业现状，业绩持续承压的爱婴室会如何盘活另一个亏损企业，它面临的挑战不小。
爱婴室净利润
